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怎么配置相关性资产

出处:本站原创   发布时间:2019-11-15   

  1. 分散投资的第一要义就是同时配置相关性低的投资品—其中一种下跌时,另一种有可能上涨,这样在你拿不准什么会涨的时候,你的收益也能有所保证。

  2. 多数情况下,黄金和美元走势相反,但在经济出现危机时,它们也会出现一致,因为对于避险情绪深的投资者来说,现金和黄金同等重要。

  3. 从1926年到1997年,美国债券与股票的相关性在逐步增强,这意味着,同时投资股票和债券并没像你预想的那样降低风险。

  4. 不同的股票属于同一类型的资产,相关性普遍较强,但行业板块与大盘之间的关系不完全一样。近十年来,公共事业行业与沪深300走势完全相反,机械设备行业与沪深300同涨同跌。

  5. 把收益呈负相关的股票组合在一起,也能为你的投资提供一定对冲,比如同时买入石油股与汽车股,当石油价格大幅度上升时,石油公司的收益会增加,石油股可能上升。但油价的上升,会影响汽车的销量,汽车股下跌。

  任何时候,分散风险都比博取超额收益更重要。通过分散投资来分散风险的思想并不是全新的,早在数百年前,莎士比亚就让《威尼斯商人》中的安东尼奥说道:我的买卖的成败,并不完全寄托在一艘船上,更不是依赖着一处地方;我的全部财产,也不会因为一年的盈亏而受到影响,所以我的货物并不能使我忧愁。

  经济学家哈里马克威茨认为,莎士比亚已经有了“分散化”意识,这个经济学家在1950年代最早创立了现代资产组合理论。

  根据他的理论,不确定性是证券投资的一个突出特征,而另一个突出特征则是证券收益之间的相关性。“像绝大多数经济变量一样,各种证券的收益倾向于一起上升和一起下降。但这种相关性并不是绝对的,巴中依韩整形医院韩晓伟:不同类型法令纹的消除方法!,如果各种证券的收益是彼此无关的,那么采取分散化就可以消除风险。”

  通过统计证券间的相关性系数,投资专家便可以判断出证券间的运动关系,这一系数的区间在1到-1之间,数值越小,则相关性越弱,手机最快现场开奖直播 开奖记录网数值为0,两证券相互独立,当系数为-1,两种证券运动方向完全相反,呈负相关关系。

  统计学家把这类研究工作叫做“数据挖掘”,也属于事后策略。不过这并不代表相关性的统计在“事前”就一无是处,它仍旧揭示了某些有价值的规律,因此,我们试图用简单的统计来为你找出,那些具有低相关性的投资品,以方便你做出投资组合。

  就像没有永远的朋友一样,证券间的关系也不是一成不变的,它们的相关性都存在于一定的前提中,与经济周期,或者说宏观经济形势有关。

  美元和黄金之间的负相关最为大众所熟知,这主要因为:一方面因为黄金以美元来计价,那么美元下跌,黄金价格自然变高,二者通常走势相反;另一方面,黄金是美元的替代投资工具,当货币贬值风险时,人们很容易想到将现金转换为风险小、有可保值的资产,被视为硬通货的黄金是最佳的避险工具。资金流入黄金市场以求保值,从而会推高黄金价格。

  在货币宽松计划QE3的传言甚嚣尘上时,黄金就会迎来一次次地暴涨,这便反映出人们担心货币贬值而储备黄金。与之相反的是,在经济形势乐观时,金价便会下跌。20世纪末金价走入低谷,人们纷纷抛出黄金,这就与美国经济连续100个月保持增长、美元坚挺关系密切。

  我们对比了一年来的美元指数与国际金价走势,这一阶段美元指数逐步上升,而金价的波动较大,二者出现了明显的负相关关系,2012年4月至6月间,黄金价格明显下跌,但美元指数则呈现出明显上涨。这一现象的背景是,美国经济有所复苏,失业率下降。

  不过,在经济出现重大危机时,黄金和美元也会变得正相关起来,联讯证券高级分析师杨为说,如果经济形势非常差,如2008年经济危机的爆发,2010年欧债危机深重时,二者会一齐上涨,因为人们的避险情绪严重。在这个时候,黄金和现金对人们来说几乎是同等重要的。

  根据以上关系,我们很容易得出判断,在储备黄金的同时,配置一定美元现金。只不过美元作为货币,投资的收益率会非常低,难以完全抵消金价下跌的风险,因此长城证券固定收益研究部经理李学建议,在配置黄金同时,如果有条件,可以配置美国股票或美国国债,充分享受美元上涨带来的收益。

  债券和股票也是公认的负相关的投资品,只不过,它们之间的关系也并不像人们想象的稳定。

  《股史风云线个阶段内,美国股票和债券年收益间的相关性系数。1926年至1966年,相关系数稍大于零,这说明债券对于股票来说是很好的风险分散资产,但在接下来的几十年中,相关系数不断升高,1990年至1997年已达到0.55。这就意味着1926年至1997年,债券的分散风险功能在明显地下降。

  在1998年后,股票和债券间的相关系数出现较大转变,从0.55转为-0.49,负相关性加强。

  这背后的原因是1997年始于亚洲的经济危机。当通货紧缩时,只有政府债券是增值资产,因此当时在股票市场颇受打击的国际投资者逃到了美国债券市场,政府的长期债券成了投资者的避难天堂。

  正如我们所看到的,债券和股票的关系有些若即若离,时而紧密一致,时而趋势相反,李学认为,这其实是源于人们对经济形势的预期。

  当人们对经济形势的预期比较一致时,都认为未来经济向好或者向坏,那么股票和债券间的负相关性就会十分明显,可以根据经济形势买入其中一种资产,而抛出另一种资产。

  这也解释了,为何在2008年全球次贷危机爆发后,国内股市大跌,而债券当年获得了10%到20%的收益,而在2009年4万亿救市计划出台后,股市有所回升,但大部分债基处于亏损状态。

  经济形势不那么明朗时,二者的负相关性也就消失了,如2011年前三季度,也出现了股债双熊的现象。

  在最佳的投资组合中,我们应该配置一定比例的股票和债券,对于普通投资者来说,找到投资标的或许还有点困难,为此,我们找到了另外2条规律:

  基金理财网站“财帮子”曾统计过2011年10月到2011年年底期间,基金和指数的相关性分析,比较的是基金和指数的每日增长率,通过统计结果,我们可以明显看到与各大指数负相关性最明显的便是债券型基金,该网站研究员孟岩告诉《好运MONEY+》,从长期来看,同样也是这个规律,其中纯债基金、短债基金与大盘的负相关性会更强一些。

  在相关性排名中,综合来看,富国天丰强化收益债券型基金与各股指间的负相关性最强,富国基金(博客微博)营销策划与产品部的高级经理蒋兴说,这可能与这只基金原本为封闭式基金有关,且它只有三年的封闭期,在2011年10月才开封变为普通开放式基金,因此此前股市的涨跌与这只基金没太大关系。

  根据二者的负相关性,我们可以判断,在配置指数基金的同时,可以搭配纯债基金、短债基金或者封闭式债基,以降低定投指数的风险。

  根据统计和计算,约拍短视频APP上线!智能匹配交友新功!2005年1月7日到2012年6月13日,银行间十年期国债收益率与上证综指间的相关性系数为0.200114574,证明在这七年多时间里,国债收益率总体与上证综指间呈弱相关性。依据图表,我们能清楚地看出,二者在某些阶段有明显的负相关性。

  这一图表选择银行间十年期国债收益率为比较对象,因为一两年的国债的流动性最好,但也容易受市场波动的影响,而十年期国债最有代表性,期限较长,受市场影响小,比较平稳,能更加真实地反映债券市场的走势。

  尽管行业板块的走势与大盘具有一致性,但经过数据挖掘和分析,其实可以发现另一个隐藏的规律:各行业板块与大盘的相关性也是有所区别的。

  联合证券根据近十年来行业板块与沪深300指数每一天的涨跌幅,计算出它们之间的相关性系数,这些数字反映行业板块对于大盘的敏感度有多强,数值越高说明,大盘起伏多大,它也会起伏多大。

  相关性系数为0.8时表明,大盘涨1%时,它可能涨0.8%,当数值为负数时,它的涨跌趋势与大盘相反。

  根据统计结果,可以看出,在较长时间里,公共事业行业与大盘的相关性最弱,而机械设备的相关性最强,同时也证明周期性强的股票与大盘的相关性更强,周期性弱的股票便可能受大盘的影响较小。

  在市场向好时,配置与大盘相关性系数高的证券,反之则配置相关性系数较低的证券;也可以同时配置相关性系数差异较大的行业股票,或行业指数基金,如机械设备板块与公共事业板块、食品饮料板块,相比较而言,它们之间的相关性也较弱,将帮你分散一定市场风险。

  由于指数编制的原因,创业板指数与大盘间显得关系比较疏离。“上证综指受市值较高的权重股影响较大,而创业板的企业也排不进沪深300,于是造成了创业板与大盘相关性较低,但并不能说它们呈负相关性。”好买基金网(博客微博)前分析师陆慧天说。

  Wind数据显示,5月以来,截至6月12日,创业板指数涨幅为7.32%,同期沪深300指数下跌了3.27%。

  与中小板指数一样,创业板指数的成长性较好,但风险也更高。同时配置创业板指数基金与大盘指数基金,将有助于对抗大盘下跌的风险。目前市场上共有三种创业板指数基金:创业板指数基金、诺安中证创业指数基金与融通创业板基金。

  如果一种股票收益上升,另一种股票收益随之下降,它们便被称为负相关股票。把收益呈负相关的股票组合在一起,能有效地分散风险。例如,某企业同时持有一家汽车制造公司的股票和一家石油公司的股票,当石油价格大幅度上升时,这两种股票便呈负相关,因为油价上涨,石油公司的收益会增加,油价上升,会影响汽车的销量,使汽车公司的收益降低。

  也就是说,在产业链上处于上下游关系的企业在收益上便存在这样的负相关性,投资者王炜认为,煤炭股与电力股有较强的负相关性,电力股专指火电公司,随着原材料煤炭价格的上涨,煤炭公司收益增加,电力公司收益则在萎缩。

  安信证券分析师王楠也认为,原材料公司与产品公司间存在负相关性,如农药化肥企业与农产品企业,有色金属公司与有色金属加工企业,但它们的关联相对滞后,直接影响比较小。

  怎么配置相关性资产 你了解资产的相关性吗? 这是你在做资产配置时必须考虑的问题。 MONEY+记者|王茹芳 Note: 1.分散投资的第一要义就是同时配置相关性低的投资品—其中一种下跌时,另一种有可能上涨,这样在你拿不准什么会涨的时候,你的收益也能有所保证。 2.多数情况下,黄金和美元走势相反,但在经济出现危机时,它们也会出现一致,因为对于避险情绪深的投资者......

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